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沃伦·巴菲特：伯克希尔 1981 年致股东信·补录 1
沃伦·巴菲特《伯克希尔·哈撒韦 1981 年致股东信》· 1981 Chairman's Letter · 投资 · 财富 · 决策
In aggregate, our non-controlled business interests have more favorable underlying economic characteristics than our controlled businesses. That's understandable; the area of choice has been far wider. Small portions of exceptionally good businesses are usually available in the securities markets at reasonable prices. But such businesses are available for purchase in their entirety only rarely, and then almost always at high prices.
出处：
https://www.berkshirehathaway.com/letters/1981.html
定位：1981 Chairman's Letter, additional excerpt 1 · 核对日期：2026-10-19 · 核验：短摘录
白话
巴菲特说，整体来看，伯克希尔持有的非控股业务（少数股权）比控股业务的经济特质更好。这很好理解：选择范围大得多。在证券市场上，常常能以合理价格买到极好公司的一小部分；但要想整体买下这样的好公司，机会极少，而且几乎总是要付高价。所以，对普通投资者来说，通过股票市场分散持有优秀公司的一部分，往往比整体收购更划算、更容易。关键是要认清这个取舍：好公司整体买太贵，买一部分反而可行。
上下文
1981年巴菲特致股东信，当时伯克希尔既有全资子公司，也大量持有上市公司少数股权。
今日一问
你是否愿意放弃“必须控股”的执念，通过买优秀公司的小部分股权来获得更好回报？
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