伯克希尔 1982 年致股东信·补录 2 · 沃伦·巴菲特

Future profitability of the industry will be determined by current competitive characteristics, not past ones. Many managers have been slow to recognize this. It's not only generals that prefer to fight the last war. Most business and investment analysis also comes from the rear-view mirror. It seems clear to us, however, that only one condition will allow the insurance industry to achieve significantly improved underwriting results. That is the same condition that will allow better results for the aluminum, copper, or corn producer - a major narrowing of the gap between demand and supply.

出处： https://www.berkshirehathaway.com/letters/1982.html
定位：1982 Chairman's Letter, additional excerpt 2 · 核对日期：2026-10-19 · 核验：短摘录

白话

巴菲特说，一个行业未来赚不赚钱，取决于现在的竞争格局，而不是过去的辉煌。很多管理者反应慢，总爱用后视镜看路，就像将军总想打上一场战争。对保险业来说，只有供需缺口大幅收窄，承保业绩才可能明显好转，这和铝、铜、玉米生产商道理一样。所以分析企业时，别被历史数据牵着走，要盯住当下的供给和需求。

上下文

1982年伯克希尔致股东信，巴菲特讨论保险业前景，指出行业盈利由当前竞争特征决定，而非历史。

今日一问

你正在分析的公司或行业，你用的是后视镜还是当下的供需现实？

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健康 · 龚廷贤《寿世保元》

一論翻胃噎膈神效。膏肓（二穴令病患两手交在两膊上則膊骨開以手指揣摸第四椎骨下两旁各開三寸四肋三间之中按之酸痛是穴灸时手按則膊上不可放下灸至百壮爲佳）膻中（一穴在膝部中行两乳中间陷中仰肘取之灸七壮）三里（二穴在脐下三寸节外两筋间灸七壮）一論头痛连齿。时发时止。连年不愈。谓之厥逆头痛。曲鬓二穴。在耳上。将耳卷前。正尖之上。可灸五七壮。左痛灸左。右痛灸右。一論牙疼痛。随左右所患肩尖。微近后骨缝中。小举臂取之。当骨解陷中。灸五壮。灸毕…

这段讲翻胃噎膈等灸法。翻胃噎膈神效：灸膏肓，让病人两手交叉抱膊，膊骨张开，手指摸第四椎下两旁各三寸四肋间，按之酸痛是穴，灸时手按膊上不可放下，灸百壮最好；膻中在兩乳中间陷中，仰卧取，灸七壮；三里在脐下三寸节外两筋间，灸七壮。头痛连齿时发时止多年不愈叫厥逆头痛，灸曲鬓，在耳上卷耳正尖上，五七壮，左痛灸左，右痛灸右。牙痛随左右灸肩尖近后骨缝中，举臂取骨陷中，灸五壮，灸完项大痛，良久定，永不发。牙痛百药不效，灸两耳当门尖上三壮立已。心痛神法：两手肘后陷处酸痛是穴，先服香油半钟煮汤温服，再用艾入水粉揉烂为炷，每处灸五壮，痛立止。

投资 · 桓宽《盐铁论》

大夫曰：「淑好之人，戚施之所妒也；賢知之士，阘茸之所惡也。是以上官大夫短屈原於頃襄，公伯寮愬子路於季孫。夫商君起布衣，自魏入秦，期年而相之，革法明教，而秦人大治。故兵動而地割，兵休而國富。孝公大說，封之於、商之地方五百里，功如丘山，名傳後世。世人不能為，是以相與嫉其能而疵其功也。」

大夫说：美女被丑妇嫉妒，贤智之士被庸人厌恶。所以上官大夫在顷襄王面前诋毁屈原，公伯寮向季孙诬告子路。商鞅从布衣起家，从魏入秦，一年就被任命为相，改革法令明示教化，秦人大治。所以出兵就能割地，休兵国家就富足。孝公大喜，封他於、商之地五百里，功劳如山，名传后世。世人做不到，所以嫉妒他的才能而挑剔他的功业。

事业 · 司馬光《资治通鉴》

蜀諸將擊岐兵，屢破之。秋，七月，蜀主西還，留御營使昌王宗鐬屯利州。

前蜀的将领们多次击败岐国军队，取得胜利。这年秋天七月，蜀主王建从前方返回成都，留下御营使、昌王王宗鐬驻守利州。核心是：打了胜仗后，主帅回京，但留下亲信大将镇守战略要地利州。为什么？因为利州是蜀地北部门户，守住它就能防止岐军再次南下。可执行的做法：在取得阶段性胜利后，不要全部撤走，要留得力人员守关键节点，同时主帅回中枢处理政务，保持前后方平衡。

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