伯克希尔 1991 年致股东信·补录 1 · 沃伦·巴菲特

Our gain in net worth during 1991 was $2.1 billion, or 39.6%. Over the last 27 years (that is, since present management took over) our per-share book value has grown from $19 to $6,437, or at a rate of 23.7% compounded annually.

出处： https://www.berkshirehathaway.com/letters/1991.html
定位：1991 Chairman's Letter, additional excerpt 1 · 核对日期：2026-10-19 · 核验：短摘录

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1991年伯克希尔的净资产增加了21亿美元，增幅39.6%。从现有管理层接手的27年里，每股账面价值从19美元涨到6437美元，年复合增长率23.7%。巴菲特用这组数字说明长期复利的威力：关键不是某一年赚多少，而是几十年持续以较高速度滚动。对普通人来说，可执行的做法是尽早开始、减少不必要的费用和频繁交易，让本金和收益长时间留在市场里；同时别用单年涨幅衡量成败，要看五年、十年的复合结果。

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摘自巴菲特1991年致伯克希尔股东信开头，他每年用每股账面价值增长回顾长期业绩。

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你评估自己的投资时，是看单年涨跌，还是看五年以上的复合回报？

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