伯克希尔 1992 年致股东信·补录 1 · 沃伦·巴菲特

Our per-share book value increased 20.3% during 1992. Over the last 28 years (that is, since present management took over) book value has grown from $19 to $7,745, or at a rate of 23.6% compounded annually.

出处： https://www.berkshirehathaway.com/letters/1992.html
定位：1992 Chairman's Letter, additional excerpt 1 · 核对日期：2026-10-19 · 核验：短摘录

白话

1992年伯克希尔每股账面价值增长20.3%。从现有管理层接手的28年间，每股账面价值从19美元增至7745美元，年复合增长率23.6%。这组数字延续了前一年的回顾方式，核心仍是长期复利：单年20%不算稀奇，难的是近三十年保持23%以上。对读者来说，重点不是羡慕数字，而是理解持续性和时间的作用。可做的：把目标定在长期稳定增值，控制回撤和成本，不因某年跑输就频繁换策略。

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出自巴菲特1992年致股东信开篇，照例用每股账面价值回顾长期业绩。

今日一问

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健康 · 塞内卡《塞内卡道德书简》

This life is only a prelude to eternity, where we are to expect another original, and another state of things; we have no prospect of heaven here but at a distance; let us therefore expect our last and decretory hour…

今生只是永恒的前奏，我们在那里期待另一个起点和另一种状态；我们在这里只能远远眺望天堂。因此，让我们勇敢地等待最后判决的时刻。这最后时刻对身体而言是终点，对心灵却不是：我们把行李留在身后，离开世界时和进来时一样赤裸。我们恐惧的最后一天，其实是永恒的生日，是通往永恒的唯一道路。所以，我们害怕的礁石，在许多情况下其实是港口，值得渴望，绝不应拒绝；早逝的人只是航程短了些。有人被风困住，有人提前启航；我们活着就像航行：童年先消失，青年接着，然后中年，之后老年到来，带我们走向人类共同的终点。

事业 · 洪应明《菜根谭》

天賢一人，以誨眾人之愚，而世反逞其所長，以形人之短；天富一人，以濟眾人之困，而世反挾其所有，以凌人之貧。真天之戮民哉。

上天让一个人有才能，是为了让他教导众人的愚昧，可世上有些人反而炫耀自己的长处，来衬托别人的短处；上天让一个人富有，是为了让他救济众人的困苦，可世上有些人反而仗着自己的财富，去欺凌贫穷的人。这样的人真是上天要惩罚的罪人啊。核心是才能和财富都是责任，不是炫耀和欺压的资本。做法是：有本事就帮人，有钱就助人，别反过来显摆和欺负人。

投资 · 陈梦雷等（编）《钦定古今图书集成·食货典》

東」漢戶口，率以十戶為五十二口，可準周之下農夫。唐人戶口，至盛之時，率以十戶為五十八口有奇，可準周之中次。自本朝元豐至紹興戶口，率以十戶為二十一口，以一家止於兩口，則無是理。蓋詭名子戶，漏口者眾也。昔陸宣公稱租庸調之法曰：「不校閱而眾寡可知。」自井田什一之後，其惟租庸調之法乎？《理道要訣》曰：「秦漢以降，海內一家，孝平元始，桓帝永壽，有隋大業，唐家天寶，戶口殷盛，三代莫儔。」文獻通考《論古今戶口》按：古今戶口之數，三代以前姑勿論。史所…

东汉户口约十户五十二口，可准周代下农夫；唐盛时十户五十八口有奇，准周中次；本朝元丰至绍兴十户二十一口，一家止两口不合常理，应是诡名子户、漏口者众。陆贽称租庸调法“不校阅而众寡可知”，自井田什一之后，只有租庸调法。按古今户口数，西汉极盛为平帝元始二年户一千一百二十三万三千。

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