作品
伯克希尔·哈撒韦 1992 年致股东信
沃伦·巴菲特 · 同一本书的原文，按篇章排列。
伯克希尔 1992 年致股东信·补录 1
Our per-share book value increased 20.3% during 1992. Over the last 28 years (that is, since present management took over) book value has grown from…
1992年伯克希尔每股账面价值增长20.3%。从现有管理层接手的28年间，每股账面价值从19美元增至7745美元，年复合增长率23.6%。这组数字延续了前一年的回顾方式，核心仍是长期复利：单年20%不算稀奇，难的是近三十年保持23%以上。…
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伯克希尔 1992 年致股东信·补录 2
Growth benefits investors only when the business in point can invest at incremental returns that are enticing - in other words, only when each dollar…
增长只有在企业能把新增资金投出去、并获得诱人回报时，才真正有利于投资者。换句话说，每投入1美元用于扩张，长期要能创造出超过1美元的市场价值。如果一家企业回报率低，却还需要不断投入新资金才能增长，那么这种增长反而伤害投资者：赚来的钱被低效吞…
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