伯克希尔 2002 年致股东信·补录 1 · 沃伦·巴菲特

Notes: Data are for calendar years with these exceptions: 1965 and 1966, year ended 9/30; 1967, 15 months ended 12/31. Starting in 1979, accounting rules required insurance companies to value the equity securities they hold at market rather than at the lower of cost or market, which was previously the requirement. In this table, Berkshire's results through 1978 have been restated to conform to the changed rules. In all other respects, the results are calculated using the numbers originally reported. The S&P 500 numbers are pre-tax whereas the Berkshire numbers are after-tax.

出处： https://www.berkshirehathaway.com/letters/2002pdf.pdf
定位：2002 Chairman's Letter, additional excerpt 1 · 核对日期：2026-10-19 · 核验：短摘录

白话

这段注释说明了伯克希尔业绩表格的数据口径：1965和1966年是财年截至9月30日，1967年是截至12月31日的15个月。从1979年起，会计准则要求保险公司按市值计价，而之前是按成本与市价孰低法。表格中1978年以前的数据已按新规则重述，其他方面则用原始报告数字。标普500指数是税前收益，而伯克希尔是税后收益。这提醒我们，比较投资业绩时要注意会计规则和税收差异，确保 apples-to-apples 比较。

上下文

2002年伯克希尔致股东信中的表格注释，解释业绩数据的计算规则和调整。

今日一问

你在比较投资业绩时，是否注意到了会计规则和税收的差异？

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健康 · 龚廷贤《寿世保元》

經当对期。俟經來再服四剂。必孕无疑矣。一論此方常服。顺气养血。调經脉。益子宫。疗腹痛。除带下。种子屡效。不可尽述。 \x种子济阴丹\x 香附米（四两，一两醋浸一两米泔浸一两酒浸一两童便浸各浸三日烘干爲末）益母草（二两以上二味忌铁器）真阿胶（蛤粉炒成珠二两）艾叶（醋浸炒一两）当归（酒洗一两五錢）白芍（酒炒一两二錢）生熟地黄（姜汁炒二两）川芎（一两）陈皮（法制一两）半夏（湯泡姜汁浸白酒炒二两）白茯苓（去皮一两）白术（去芦土炒…

此方常服能顺气养血、调经脉、益子宫、疗腹痛、除带下，种子屡效。种子济阴丹组成：香附米四两（分四份，分别用醋、米泔、酒、童便浸三日，烘干为末），益母草二两（以上二味忌铁器），真阿胶二两（蛤粉炒成珠），艾叶一两（醋浸炒），当归一两五钱（酒洗），白芍一两二钱（酒炒），生熟地黄二两（姜汁炒），川芎一两，陈皮一两（法制），半夏二两（汤泡姜汁浸白酒炒），白茯苓一两（去皮），白术两半（去芦土炒），条芩一两（炒），牡丹皮一两（酒洗），吴茱萸一两（汤泡），元胡索四钱，小茴香五钱（盐酒炒），川续断一两（酒洗），没药五钱，麦门冬一两（去心），甘草三钱（炙）。上为细末，酒糊为丸梧子大，每服百丸，空心米汤下，温酒滚水俱可。气虚加人参一两。一方加山药、石斛各一两。

事业 · 司馬光《资治通鉴》

前太尉曹嵩避難在琅邪，其子操令泰山太守應邵迎之。嵩輜重百餘兩，陶謙別將守陰平，士卒利嵩財寶，掩襲嵩於華、費間，殺之，並少子德。秋，操引兵擊謙，攻拔十餘城，至彭城，大戰，謙兵敗，走保郯。初，京、雒遭董卓之亂，民流移東出，多依徐土，遇操至，坑殺男女數十萬口於泗水，水為不流。操攻郯不能克，乃去，攻取應、睢陵、夏丘，皆屠之，雞犬亦盡，墟邑無復行人。

曹操的父亲曹嵩避难在琅邪，曹操派泰山太守应劭去迎接。曹嵩带着百余辆辎重车，陶谦的部将守阴平，士兵贪图财宝，在华县、费县之间偷袭并杀了曹嵩和小儿子曹德。秋天，曹操起兵攻打陶谦，连下十余城，在彭城大战，陶谦兵败退守郯城。当初京洛遭董卓之乱，百姓东迁多依附徐州，曹操到来后，在泗水坑杀男女数十万人，河水都被堵住不流。曹操攻郯城不下，便离去，转攻应、睢陵、夏丘，全部屠城，连鸡犬都不留，村落荒无人烟。

投资 · 陈梦雷等（编）《钦定古今图书集成·食货典》

四郊之賦以待稍秣，邦甸之賦以待主事，豈非去王都近者使之輸重，而去王都稍遠者即使之輸輕乎？家削之賦以待匪頒，邦縣之賦以待幣帛，邦都之賦以待祭祀」，豈非以卑者共其禮之常，而以尊者共其禮之隆乎？至若喪紀非常有之事，而山澤所出者至薄，故山澤之賦以待喪紀；賜予非常得之恩，而職幣所餘者不多，故幣餘之賦以待賜予。故「凡邦國之貢以待弔用，凡萬民之貢以充府庫，凡式貢之餘財以共」玩好之用。凡邦之賦用取具焉，歲終則以貨賄之入出會之。其不使少有耗費而妄用，致…

核心是：不同来源的赋税对应不同用途，按距离远近和事务轻重合理分配，防止浪费。四郊之赋供稍秣，邦甸之赋供工事，因为离王都近的输重，远的输轻。家削之赋供匪颁，邦县之赋供币帛，邦都之赋供祭祀，因为卑者供礼之常，尊者供礼之隆。丧纪非常有事，山泽所出薄，所以山泽之赋供丧纪；赐予非常得之恩，职币所余不多，所以币余之赋供赐予。邦国贡供吊用，万民贡充府库，式贡余财供玩好。岁终会计出入，严格按九式执行，不敢少有耗费妄用。

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