伯克希尔 2010 年致股东信·补录 2 · 沃伦·巴菲特

Earlier I explained just how important railroads are to our country’s future. Rail moves 42% of America’s inter-city freight, measured by ton-miles, and BNSF moves more than any other railroad – about 28% of the industry total. A little math will tell you that more than 11% of all inter-city ton-miles of freight in the U.S. is transported by BNSF. Given the shift of population to the West, our share may well inch higher.

出处： https://www.berkshirehathaway.com/letters/2010ltr.pdf
定位：2010 Chairman's Letter, additional excerpt 2 · 核对日期：2026-10-19 · 核验：短摘录

白话

巴菲特先强调铁路对美国未来有多重要，然后用数据说话：美国城际货运42%靠铁路，而伯克希尔旗下的BNSF铁路运量占全行业28%，算下来BNSF一家就承担了全美超过11%的城际货运吨英里。随着人口持续西迁，这个份额还可能再涨。他买下BNSF，看中的是铁路不可替代的运输地位和长期需求增长。对投资者的启示：找那种生意模式简单、需求稳定、护城河深的资产，别被短期波动干扰。

上下文

2010年伯克希尔完成对BNSF铁路的收购，巴菲特在致股东信中解释这笔巨额投资背后的逻辑。

今日一问

你投资或选择职业时，是否看重那些需求长期稳定、难以被替代的领域？

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健康 · 张仲景《伤寒论》

三七〇、下利清穀，裏寒外熱，汗出而厥者，通脈四逆湯主之。

拉出未消化的食物，是里寒很重；但体表反发热、出汗、手脚冰凉，这是阴寒内盛、虚阳外越的假热真寒证。此时不能用清热药，要用通脉四逆汤急温里阳，破阴回阳。方中重用干姜、附子，配甘草，使阳气通达四肢。关键在识破外热是假象，里寒才是根本。

事业 · 司馬光《资治通鉴》

丙戌，晉王廣入建康，以施文慶受委不忠，曲為諂佞以蔽耳目，沈客卿重賦厚斂以悅其上，與太市令陽慧朗、刑法監徐析、尚書都令史暨慧皆為民害，斬於石闕下，以謝三吳。使高熲與元帥府記室裴矩收圖籍，封府庫，資財一無所取，天下皆稱廣，以為賢。矩，讓之之弟子也。

丙戌日，晋王杨广进入建康，因为施文庆受委任却不忠，曲意谄媚蒙蔽君主耳目；沈客卿加重赋税盘剥百姓来讨好上级；他们和太市令阳慧朗、刑法监徐析、尚书都令史暨慧都是百姓的祸害，杨广把他们斩于石阙下，向三吴百姓谢罪。杨广派高颎和元帅府记室裴矩收集地图户籍，封存府库，财物一无所取，天下人都称赞杨广贤明。裴矩是裴让之的侄子。

投资 · 陈梦雷等（编）《钦定古今图书集成·食货典》

朕之不德，深用耿然。宜令戶部侍郎《馬懷素》往河南道，少府監《源乾曜》往河北道，安撫存問。其有不收麥處，量與賑恤，令及秋收。仍與牧宰等勸課黍稌及粟穀，使得支繼。應有蕃役，非灼然要者，宜委使人量事停減訖奏聞。」公私不急之務，及事有不便于時，皆須節省，以拯饑乏。至於冤滯不申，刑獄不理，亦委使人隨事處分。百姓間有奇才異行，藏器抱璞，委棄草澤，婆娑州里者。官人內或貪殘有聲，但從私室；或循默自守，無益公家者，還日各具名聞奏。所至分明告示，務加優養…

农为政本，食为天。丰荒相半是常道，阴阳失调则人受弊。近来关辅秦雍一带雨泽失期，秋谷不登，宿麦全少，虽分赈给，恐未济。朕视民如子，深为忧心。令户部侍郎马怀素往河南道、少府监源乾曜往河北道安抚存问，对不收麦处量加赈恤，令及秋收，并劝课黍稌粟谷使能支继。非急要的蕃役，委使人量事停减奏闻。公私不急之务及不便时者，皆须节省以拯饥乏。冤滞不申、刑狱不理，也委使人随事处分。百姓有奇才异行藏器抱璞者，官人贪残或循默自守无益公家者，还日各具名闻奏。所至分明告示，务加优养，称朕意焉。

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