伯克希尔 2015 年致股东信·补录 2 · 沃伦·巴菲特

Kevin Clayton has again delivered an industry-leading performance at Clayton Homes, the second-largest home builder in America. Last year, the company sold 34,397 homes, about 45% of the manufactured homes bought by Americans. In contrast, the company was number three in the field, with a 14% share, when Berkshire purchased it in 2003.

出处： https://www.berkshirehathaway.com/letters/2015ltr.pdf
定位：2015 Chairman's Letter, additional excerpt 2 · 核对日期：2026-10-19 · 核验：短摘录

白话

巴菲特称赞凯文·克莱顿再次带领克莱顿房屋公司取得行业领先的业绩。该公司去年售出34,397套房屋，约占美国人购买预制房屋的45%。而在2003年伯克希尔收购它时，它还是行业第三，市场份额只有14%。这说明，优秀的管理层和正确的战略能让一家公司在十几年里从跟随者变成领导者。对于投资者来说，选对公司和管理层，长期持有，就能分享企业成长带来的巨大回报。

上下文

摘自巴菲特2015年致股东信，他经常用旗下公司的例子说明管理的重要性。

今日一问

你投资的公司中，管理层是否值得长期信赖？

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健康 · 龚廷贤《寿世保元》

粳米湯下。休息痢。砂糖送下。一治下痢诸藥不效者。以好醇酒半盏。姜汁半盏。仓米湯半盏。三味合一处。入陈干松菜一撮。揉烂。一并食之。胃口立開。如口不開。用铁箸拨開牙齿。灌下立已。一治噤口。藥食俱不受。用田螺数枚。连壳捣烂。入麝香少许。调匀。填满脐内。引热下降。服藥再不吐矣。一治噤口痢食不下。老仓米炒香熟。爲末。淮盐火。每米粉三四匙。盐少许。白滚水下。一治下痢噤口点眼方。（黄宾江传）用首胎粪炙干。每一錢加雄黄一分。胡黄连四分…

噤口痢各种药无效时，用醇酒、姜汁、仓米汤各半盏，加陈干松菜揉烂吃下，开胃。如果口不开，用铁筷撬开牙灌下。还可以用田螺捣烂加麝香填脐，引热下行。或者用老仓米炒香研末，加盐，白水送服。点眼方：首胎粪炙干加雄黄、胡黄连、冰片，点眼角。另有用水银养胎粪加麝香点眼，或用鸡加胡椒煮，闻香气开胃。

事业 · 司馬光《资治通鉴》

秋，七月，突厥可汗遣其臣哥解頡利發來求婚。

这年秋天七月，突厥可汗派他的臣子哥解颉利发到唐朝来求婚。古代北方游牧政权常以联姻方式与中原王朝建立关系，求婚既是示好，也是试探。唐朝是否答应，往往要看对方实力和诚意。这次突厥派来的使者级别不高，后来唐朝就以礼数不周为由没有同意。可见外交联姻背后是政治博弈，不是简单的婚嫁。

投资 · 陈梦雷等（编）《钦定古今图书集成·食货典》

如一戶物力元三百貫，今蠲免二百五十貫，猶有未當者，新強勿添盡，量存其力。如一戶可添三百貫，而止添二百貫之類，卿等各宜盡心，一推之後，十年利害所關，苟不副所任，罪當不輕也』。」宣宗興定元年命招逃亡戶口按《金史宣宗本紀》不載按《食貨志》：「衛紹王之時，軍旅不息，宣宗立而南遷，死徙之餘，所在為虛戾。戶口日耗，軍費日急，賦斂繁重，皆仰給於河南。民不堪命，率棄廬田，相繼亡去。」乃屢降詔招復業者，免其歲之租。然以國用乏竭，逃者之租皆令居者代出，…

卫绍王时战事不停，宣宗即位后南迁，百姓死的死、逃的逃，地方空虚。户口日减，军费日急，赋税繁重，都靠河南供给，百姓受不了，纷纷弃田逃亡。朝廷屡次下诏招人复业，免当年租税。但国家用度匮乏，逃亡者的租税都让留下的人代交，所以逃户多不敢回来。兴定元年，宣宗想悬赏抓逃户，又怕骚动，于是命按已下诏书，免掉欠债，再招一个月，违令不来的才捕治罪，把抛下的地赐给别人。

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