信心的作用·第9则 · 霍华德·马克斯

Of course, this house of cards fell apart in short order. Thus that memo was followed by “It’s All Good . . . Really?” two weeks later, on July 30, and then by “Now It’s All Bad?” on September 10. In just eight weeks, confidence had evaporated and been replaced by widespread pessimism. And just a year after that, we witnessed the bankruptcy of Lehman Brothers and the onset of the worst financial crisis in 80 years.

出处： https://www.oaktreecapital.com/docs/default-source/memos/2013-08-05-the-role-of-confidence.pdf
定位：Memo, excerpt 9 · 核对日期：2026-10-19 · 核验：短摘录

白话

马克斯用自己写备忘录的时间线说明情绪翻转有多快。他先写了一篇偏乐观的东西，可没过多久就发现情况不对，两周后补写一篇质疑“一切都好”，又过两周再写一篇追问“现在全坏了？”。前后才八个星期，市场的信心就蒸发干净，被普遍的悲观取代。再往后一年，雷曼兄弟破产，八十年里最严重的金融危机爆发。这里的关键不是他预测得多准，而是提醒我们：信心和恐慌的切换可以非常突然，市场从乐观到崩溃并不需要很长时间。所以别把当下的好气氛当成常态，要提前想好情绪反转时自己怎么办。

上下文

这段出自马克斯2008年前后的备忘录，他回顾自己在危机前夕连续写文、情绪急转的过程。

今日一问

如果市场情绪八周内反转，你现在的持仓和计划扛得住吗？

版权仍存续；仅摘录并链接橡树资本官网原文，不托管全文。

健康 · 司馬光《资治通鉴》

歐陽紇在廣州十餘年，威惠著於百越。自華皎之叛，帝心疑之，征為左衛將軍。紇恐懼，其部下多勸之反，遂舉兵攻衡州刺史錢道戢。

欧阳纥在广州十多年，威望和恩惠遍及百越地区。自从华皎叛乱后，陈宣帝对他起了疑心，征召他回朝任左卫将军。欧阳纥害怕，部下又多劝他反叛，于是起兵攻打衡州刺史钱道戢。这段揭示了一个常见困境：地方大员长期经营，势力根深蒂固，中央一旦不信任，就容易逼反。欧阳纥本无必反之心，但恐惧和部下怂恿把他推向了反叛。对领导者来说，处理这类问题要讲究方式，避免激化矛盾。

事业 · 司馬光《资治通鉴》

林邑獻火珠，有司以其表辭不順，請討之，上曰：「好戰者亡，如隋煬帝、頡利可汗，皆耳目所親見也。小國勝之不武，況未可必乎！語言之間，何足介意！」

林邑国进献火珠，有关官员认为其表文言辞不恭顺，请求出兵讨伐。太宗说：好战者必亡，像隋炀帝、颉利可汗，都是亲眼所见。小国即使战胜也不光彩，何况未必能胜！言语之间的小事，何必介意！

投资 · 陈梦雷等（编）《钦定古今图书集成·食货典》

白露雨為苦雨，稻禾霑之則白颯，蔬菜霑之則味苦。諺云：「白露日，個雨來，一路苦一路。」又云：「白露前是雨，白露後是鬼。」其時之雨，片雲來便雨，稻花見日吐出，陰雨則收。正吐之時，暴雨忽來，卒不能收，遂致白颯之患。若連朝雨，反不為災，不免擔閣吐秀，有皮殼厚之病。秋分要微雨，或陰天最妙，主來年高低田大熟，喜雨。《諺》云：「麥秀風搖，稻秀雨澆。」此言將秀得雨，則堂肚大，穀穗長。秀實之後雨則米粒圓，見收數畏旱。《諺》云：「田怕秋乾，人怕老窮。」秋…

白露下雨叫苦雨，稻禾沾了会白飒（空壳），蔬菜沾了味苦。谚语说：白露日，个雨来，一路苦一路。又说：白露前是雨，白露后是鬼。那时下雨，片云来便雨，稻花见太阳吐出，阴雨则收。正吐时暴雨忽来，不能收，就致白飒之患。若连朝雨，反不为灾，但耽误吐秀，有皮壳厚的毛病。秋分要微雨，或阴天最妙，主来年高低田大熟，喜雨。谚语说：麦秀风摇，稻秀雨浇。说将秀得雨，则穗大粒长。秀实后雨则米粒圆，见收数畏旱。谚语说：田怕秋干，人怕老穷。秋热损稻，旱则必热，怕秋水撩稻。

本文本版权仍存续，此处仅为短摘录；完整原文请访问上方官方链接。版权

← 返回原文库

白话

上下文

今日一问

同主题延伸

你的邮箱