投票机与称重机 · 本杰明·格雷厄姆 · 原典

The stock market is a voting machine rather than a weighing machine. It responds to factual data not directly but only as they affect the decisions of buyers and sellers.

出处： https://archive.org/details/dli.ernet.7983
定位：Chapter XXXIX, “Price-Earnings Ratios for Common Stocks,” paragraph beginning “But the stock market itself has no time...” · 核对日期：2026-10-19 · 核验：逐字核对

白话

股票市场是一台投票机，而不是一台称重机。它对事实数据的反应不是直接的，而只是通过这些数据对买卖双方决策的影响来体现。

上下文

格雷厄姆在《证券分析》中的原话，与流传甚广的“短期是投票机、长期是称重机”并不完全相同。那句流行语是后人压缩转述的版本；本书的实际表述是：市场由理性与情绪混合驱动，价格只是买卖双方决策的结果，而不是一台精确称重的机器。理解这一区别，能避免把格雷厄姆误读成简单的“长期持有”口号。

今日一问

你上一次因为市场“投票”而改变判断，是什么时候？如果只看企业“称重”的结果，你会怎么做？

版权仍存续（McGraw-Hill）；仅摘录两句话并链接 Internet Archive 公开扫描件，不托管全文。流行语“短期投票机、长期称重机”是后人的压缩转述，非本书原句。

本文本版权仍存续，此处仅为短摘录；完整原文请访问上方官方链接。版权

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