伯克希尔 1994 年致股东信·补录 1 · 沃伦·巴菲特

Our gain in net worth during 1994 was $1.45 billion or 13.9%. Over the last 30 years (that is, since present management took over) our per-share book value has grown from $19 to $10,083, or at a rate of 23% compounded annually.

出处： https://www.berkshirehathaway.com/letters/1994.html
定位：1994 Chairman's Letter, additional excerpt 1 · 核对日期：2026-10-19 · 核验：短摘录

白话

巴菲特在1994年致股东信中报告：公司净资产增加了14.5亿美元，增幅13.9%。更惊人的是，自现任管理层接手以来的30年里，每股账面价值从19美元涨到10083美元，年复合增长率23%。他想强调的不是单年成绩，而是长期复利的威力。对普通人来说，关键不是追求某一年暴利，而是找到能持续产生复利的东西，然后耐心持有几十年。别小看每年百分之二十几的增长，时间拉长会变成天文数字。同时也要明白，早期基数小容易高增长，规模大了之后维持高增速会越来越难。

上下文

这是巴菲特1994年致伯克希尔·哈撒韦股东的信，当时公司已由他管理30年，业绩记录惊人。

今日一问

你现在的投资或事业，有没有一个能持续几十年产生复利的“雪球”？

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健康 · 李时珍《本草纲目》

風毒腫，諸（藏器）。研末浸酒，每日服三、二盞，除諸風，去吞一枚，出癰疽頭（蘇恭）。炒研煎飲，通利小便（孟詵）。潤肺散氣，利咽膈，去皮膚風，通十二經（元素）。消斑疹毒（時珍）。【發明】杲曰︰鼠粘子其用有四︰治風濕癮疹，咽喉風熱，散諸腫瘡瘍之毒，利凝滯腰膝之氣，是也。【附方】舊四，新十二。風水身腫欲裂︰鼠粘子二兩，炒研為末。每溫水服二錢，日三服。（風熱浮腫，咽喉閉塞︰牛蒡子一合（半生半熟），為末。熱酒服一寸匕痰厥頭痛︰牛蒡子（炒）、旋複花…

牛蒡子（鼠粘子）能治风湿毒肿，研末泡酒每天喝两三杯可祛风；吞一粒能拔痈疽脓头；炒后研末煎水喝能利尿；还能润肺理气、利咽喉、去皮肤风邪、通十二经、消斑疹毒。李杲总结它有四大用处：治风湿瘾疹、咽喉风热、散疮疡肿毒、通利腰膝凝滞之气。比如风水身肿，用二两炒研末，温水每次二钱，日三服；咽喉闭塞，用一合半生半熟研末，热酒服一小勺；头痛连睛，配石膏等分，茶清调服。

事业 · 司馬光《资治通鉴》

春，正月，甲寅，上幸魏王泰第，赦雍州長安系囚大辟以下，免延康裡今年租賦，賜泰府僚屬及同裡老人有差。

皇帝亲临魏王李泰的府邸，下令赦免雍州长安地区死刑以下的囚犯，免除延康里今年的租税，并按等级赏赐李泰的属官和同里老人。这背后是皇帝通过巡幸和恩赏来展示对宗室和京畿的关怀，同时强化皇权与地方的联系。可执行的做法是：领导者通过亲临现场、赦免和赏赐来凝聚人心，但需注意适度，避免频繁施恩导致制度松弛。

投资 · 塞缪尔·斯迈尔斯《节俭》

Success grows out of struggles to overcome difficulties. If there were no difficulties, there would be no success. If there were nothing to struggle or compete for, there would be nothing achieved. It is well, therefore…

成功来自克服困难的过程。没有困难，就谈不上成功；没有需要奋斗或竞争的目标，就一事无成。所以人被迫努力是好事。正是这种不得不努力的压力，成了个人和国家进步的主要动力。它催生了这个时代大多数了不起的机械发明和改进，激励了造船者、商人、制造商、机械师、店主和技术工人。在生产行业的各个部门，它都是推动力。它开发了本国和他国的资源——土地的资源，以及居住其上的人的性格和品质。它似乎绝对是激发每个人成长和修养所必需的。它深深扎根于人身上，使人总是追求并努力实现比已获得的更好更高的东西。

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