伯克希尔 2001 年致股东信·补录 2 · 沃伦·巴菲特

In assessing the soundness of their reinsurance protection, insurers must therefore apply a stress test to all participants in the chain, and must contemplate a catastrophe loss occurring during a very unfavorable economic environment. After all, you only find out who is swimming naked when the tide goes out. At Berkshire, we retain our risks and depend on no one. And whatever the world's problems, our checks will clear.

出处： https://www.berkshirehathaway.com/2001ar/2001letter.html
定位：2001 Chairman's Letter, additional excerpt 2 · 核对日期：2026-10-19 · 核验：短摘录

白话

巴菲特强调，保险公司在评估再保险保护是否可靠时，必须对所有参与方进行压力测试，并设想在經濟环境非常糟糕时发生巨灾损失。因为只有退潮时，才知道谁在裸泳。伯克希尔保留风险，不依赖任何人，无论世界出什么问题，我们的支票都能兑现。这意味着，企业要自给自足，不要依赖可能靠不住的第三方。在投资中，要选择财务稳健、不依赖外部救助的公司。

上下文

2001年伯克希尔致股东信，巴菲特讨论再保险风险，强调压力测试和自给自足。

今日一问

你的投资组合中，有哪些公司可能在压力下“裸泳”？你如何测试它们的稳健性？

版权仍存续；仅摘录并链接伯克希尔官网原文，不托管全文。

健康 · 忽思慧《饮膳正要》

羊肝（一箇，水浸，切細絲）生薑（四兩，切細絲）蘿蔔（二箇，切細絲）香菜蓼子（各二兩，切細絲）上件，用鹽、醋、芥末調和。馬肚腸（一副，煮熟，切）芥末（半斤）上件，將白血灌腸，刻花樣，涩脾，和脂剁心子攅成炒，葱、鹽、醋、芥末調和。係細項。䐑兒（二箇，卸成各一節）哈昔泥（一錢）葱（一兩，切細）上件，用鹽一同淹拌，少时，入小油煠熟。次用咱夫蘭二錢，水浸汁，下料物、芫荽末，同糁拌。羊蹄（五副，退洗淨，煮軟，切成塊）薑末（一兩）料物（五錢）上件，…

羊肝切丝加姜丝萝卜丝香菜蓼子丝，用盐醋芥末调和。马肚肠煮熟切，用芥末、白血灌肠刻花，加脂剁心子炒，葱盐醋芥末调和。䐑儿（肉块）用哈昔泥葱盐腌后油炸，再用咱夫兰水浸汁加料物芫荽末拌。羊蹄煮软切块加姜末料物下面丝炒。羊胸煮软切块加姜末料物用好肉汤下面丝炒。这些菜注重内脏利用和凉拌热炒结合。

事业 · 司馬光《资治通鉴》

吐蕃寇靈武。庚辰，鹽州奏党項都督拔跋萬誠請降。

吐蕃入侵灵武，同时盐州上奏说，党项都督拔跋万诚请求归降。两条消息并列，反映唐朝边疆两面受敌又有机可乘的局势：吐蕃是强敌，正面来犯；党项是夹在唐与吐蕃之间的部族，其首领请降，对唐来说是分化瓦解的机会。朝廷如何接应降众、又不激怒吐蕃，需要权衡。司马光把这两件事排在一起，也暗示边患与招抚往往同时发生。

投资 · 管仲（旧题）《管子》

武王問於癸度曰：「賀獻不重，身不親於君。左右不足，支不善於群臣。故不欲收穡戶籍而給左右之用，爲之有道乎？」癸度對曰：「吾國者，衢處之國也，遠秸之所通，游客蓄商之所道，財物之所遵。故苟入吾國之粟，因吾國之幣，然後載黃金而出。故君請重重而衡輕輕，運物而相因，則國筴可成。故謹毋失其度，未與民可治。」武王曰：「行事奈何？」癸度曰：「金出於汝、漢之右衢，珠出於赤野之末光，玉出於禺氏之旁山，此皆距周七千八百餘里，其涂遠，其至阨，故先王度用於其重，…

核心是：国家要利用自己交通枢纽的地位，通过控制货币和物价来充实财政，而不是直接向百姓加税。具体做法是：先让粮食流入本国，用本国货币购买，然后让黄金流出，这样国家就能掌握物资。君主应让贵重货币（珠玉、黄金）与贱金属货币（刀布）的比价随市场变动，通过吞吐物资来调节，国家策略就能成功。关键是不失分寸，不扰民。

本文本版权仍存续，此处仅为短摘录；完整原文请访问上方官方链接。版权

← 返回原文库

白话

上下文

今日一问

同主题延伸

你的邮箱