再谈风险·第8则 · 霍华德·马克斯

These days, the fear of losing money seems to have receded (since the crisis is all of six years in the past), and the fear of missing opportunities is riding high, given the paltry returns available on safe, mundane investments. Thus a new risk has arisen: FOMO risk, or the risk that comes from excessive fear of missing out. It’s important to worry about missing opportunities, since people who don’t can invest too conservatively. But when that worry becomes excessive, FOMO can drive an investor to do things he shouldn’t do and often doesn’t understand, just because others are doing them: if he doesn’t jump on the bandwagon, he may be left behind to live with envy.

出处： https://www.oaktreecapital.com/docs/default-source/memos/2015-06-08-risk-revisited-again.pdf
定位：Memo, excerpt 8 · 核对日期：2026-10-19 · 核验：短摘录

白话

如今，对赔钱的恐惧似乎已经消退（因为危机已是六年前的事），而错失机会的恐惧却高涨，因为安全普通的投资回报微薄。于是出现了一种新风险：FOMO风险，即过度害怕错过带来的风险。担心错过机会很重要，因为不担心的人可能投资过于保守。但当这种担心变得过度时，FOMO会驱使投资者去做不该做、往往也不理解的事，仅仅因为别人都在做：如果不跳上花车，就可能被落下，活在嫉妒中。所以，要在保守和跟风之间找平衡，警惕因害怕错过而盲目行动。

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霍华德·马克斯在《风险再探讨》中讨论危机六年后市场情绪变化，指出错失恐惧成为新风险。

今日一问

你最近有没有因为害怕错过而跟风投资或消费，事后却并不真正理解？

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健康 · 拉尔夫·沃尔多·爱默生《随笔》

I have no churlish objection to the circumnavigation of the globe, for the purposes of art, of study, and benevolence, so that the man is first domesticated, or does not go abroad with the hope of finding somewhat…

我并不反对为了艺术、研究或善意的目的环游世界，前提是这个人先安顿好自己，或者出门时并不指望找到比已知更伟大的东西。如果旅行只是为了消遣，或者为了得到某种自己没带在身上的东西，那就是远离自己，在旧物中未老先衰。在底比斯、在巴尔米拉，他的意志和心智会像那些废墟一样老旧破败。他带着废墟走向废墟。换句话说，旅行本身没问题，问题是你带着匮乏感出发，把希望寄托在外部。做法是：先确认自己内心充实，再出发去学习或给予，而不是去索取。

事业 · 司馬光《资治通鉴》

初，項王擊齊，徵兵九江，九江王布稱病不在，遣將將軍數千人行。漢之破楚彭城，布又稱病不佐楚。楚王由此怨布，婁使使者誚讓，召布。布愈恐，不敢往。項王方北憂齊、趙，西患漢，所與者獨九江王；又多布材，欲親用之，以故未之擊。漢王自下邑徙軍碭，遂至虞，謂左右曰：「如彼等者，無足與計天下事！」謁者隨何進曰：「不審陛下所謂。」漢王曰：「孰能為我使九江，令之發兵倍楚？留項王數月，我之取天下可以百全。」隨何曰：「臣請使之！」漢王使與二十人俱。

当初项羽攻打齐国，向九江王英布征兵，英布称病不去，只派将领带了几千人去。刘邦攻破彭城时，英布又称病不帮楚国。项羽因此怨恨英布，多次派使者责备他，召他来。英布更加害怕，不敢去。项羽正北边担心齐、赵，西边担心汉，能联合的只有九江王，又欣赏英布的才能，想亲近重用他，所以没有攻打他。刘邦从下邑转移到砀县，再到虞县，对左右说：“像你们这些人，不配一起谋划天下大事！”谒者随何上前问：“不明白陛下在说什么。”刘邦说：“谁能为我出使九江，让英布发兵背叛楚国？只要拖住项羽几个月，我夺取天下就可以万无一失。”随何说：“请让我去！”刘邦就派他带二十人一起去。

投资 · 司馬光《资治通鉴》

初，齊世祖為胡後造珠裙褲，所費不可勝計；為火所焚。至是，齊主復為穆後營之。使商胡繼錦彩三萬，與吊使偕往市珠。周人不與，齊主竟自造之。及穆後愛衰，其侍婢馮小憐大幸，拜為淑妃；與齊主坐則同席，出則並馬，誓同生死。

当初北齐世祖为胡皇后制作珍珠裙裤，花费无数，后来被火烧毁。现在齐后主又为穆皇后制作同样的衣物，派胡商带着三万匹锦彩，和吊唁使团一起去买珍珠。北周人不卖，齐主就自己想办法制造。后来穆皇后失宠，她的侍女冯小怜大受宠幸，被封为淑妃，与齐主同席而坐、并马而行，发誓同生共死。这段记载揭示了北齐宫廷的奢靡和宠妃乱政：君主为满足私欲不惜工本，甚至利用外交使团做买卖，而宠妃的更替又带来权力格局的变化。

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