投资 · 现代投资信
查理·芒格：芒格 1994 年南加大演讲·补录 30
查理·芒格《《关于基本世俗智慧的演讲》》· USC Business School, 1994 · 财富 · 投资 · 健康 · 成长
The stock market is the same way—except that the house handle is so much lower. If you take transaction costs—the spread between the bid and the ask plus the commissions—and if you don't trade too actively, you're talking about fairly low transaction costs. So that with enough fanaticism and enough discipline, some of the shrewd people are going to get way better results than average in the nature of things.
出处：
https://web.archive.org/web/20140625062802/http://ycombinator.com/munger.html
定位：Archived transcript, additional excerpt 30 · 核对日期：2026-10-19 · 核验：短摘录
白话
股市和赛马不同：庄家抽成低得多。如果你不频繁交易，交易成本（买卖价差加佣金）其实很低。正因如此，少数精明且极度自律的人，确实能长期跑赢平均。关键不是市场完全有效或无效，而是成本结构决定了：频繁交易者被摩擦成本拖垮，而耐心、克制、有纪律的人有机会积累优势。所以，减少交易、控制成本，是普通人也能做到的纪律。
上下文
芒格对比赛马与股市的抽水比例，指出股市交易成本较低，但频繁交易仍会侵蚀收益。
今日一问
你今年的交易频率和成本，是在帮自己还是帮券商？
公开存档的演讲记录；只摘录并链接存档原文，不托管全文。
你的邮箱
只用于发送原典。不发广告，不卖名单。
本文本版权仍存续，此处仅为短摘录；完整原文请访问上方官方链接。 版权