芒格 1994 年南加大演讲·补录 47 · 查理·芒格

You will get a few opportunities to profit from finding underpricing. There are actually people out there who don't price everything as high as the market will easily stand. And once you figure that out, it's like finding in the street—if you have the courage of your convictions.

出处： https://web.archive.org/web/20140625062802/http://ycombinator.com/munger.html
定位：Archived transcript, additional excerpt 47 · 核对日期：2026-10-19 · 核验：短摘录

白话

市场里总有人不把价格定到市场能承受的最高点，这就给了你低价买入的机会。这种机会不多，但确实存在。一旦你发现某样东西的定价明显低于它应有的水平，就像在街上捡钱。关键在于，你得有勇气相信自己的判断，敢下手。很多人看到了却不敢行动，或者犹豫太久错过时机。做法是，平时多比较同类产品的价格，发现明显低估时，先小仓位试，确认逻辑后加码。

上下文

芒格1994年在南加州大学商学院演讲，谈如何寻找定价错误的投资机会。

今日一问

你最近有没有发现什么被明显低估的东西？你行动了吗？

公开存档的演讲记录；只摘录并链接存档原文，不托管全文。

健康 · 曹庭栋《养生随笔》

衣服有定制，邵子曰：『為今人，當服今時之衣。』惟長短寬窄，期於適體，不妨任意製之。其厚薄酌乎天時，綿與絮所用各異，大抵初冬需薄綿，不如絮之薄而勻；嚴冬需厚絮，不如綿之厚而軟。按《急就篇》註曰：『新者為綿，故者為絮。』今俗以繭絲為綿，木棉為絮。木棉，樹也，出領南，其絮名吉貝。江淮間皆草本，通謂之木棉者，以其為絮同耳。放翁詩：『奇溫吉貝裘』，東坡詩：『江東賈客木棉裘』，蓋不獨皮衣為裘，絮衣亦可名裘也。虞、夏、商、周，養老各異其衣，見諸《禮…

衣服有定制，邵子说‘为今人，当服今时之衣’。长短宽窄只要合体，不妨任意制作。厚薄看天时，绵和絮用法不同：初冬需薄绵，不如絮薄而匀；严冬需厚絮，不如绵厚而软。《急就篇》注：‘新者为绵，故者为絮。’今俗以茧丝为绵，木棉为絮。木棉是树，出岭南，絮叫吉贝。江淮间都是草本，通称木棉，因为絮相同。放翁诗‘奇温吉贝裘’，东坡诗‘江东贾客木棉裘’，不只皮衣叫裘，絮衣也可叫裘。虞夏商周养老衣不同，见《礼记》，但温暖合体一样。如今有口衣，出口外穿，式同袍子，袖平稍宽，前后不开胯，两旁开五六寸，俗名‘一箍圆’。

事业 · 荀况《荀子》

流言滅之，貨色遠之。禍之所由生也，生自纖纖也。是故君子蚤絕之。

流言要灭掉它，财货女色要远离它。祸患产生的地方，都是从细微处开始的。所以君子要早早断绝。核心是：小毛病小诱惑不早处理，会酿成大祸。做法：听到流言不传不接，遇到财色诱惑保持距离；发现苗头不对，立刻止损，别等它长大。早断比晚补救省力得多。

投资 · 陈梦雷等（编）《钦定古今图书集成·食货典》

苑囿不過數十里，與民共之。任賢使能，什一而稅，亡它賦斂繇戍之役，使民歲不過三」日，千里之內自給，千里之外各置貢職而已。故天下家給人足，頌聲並作。至高宗、孝文、孝景皇帝，循古節儉，宮女不過十餘廄，馬百餘匹。孝文皇帝衣綈履革，器亡琱文金銀之飾。後世爭為奢侈，轉轉益甚，臣下亦相放效，衣服履絝刀劍，亂于主上。主上時臨朝入廟，眾人不能別異，甚非其宜。然非自知奢僭也，猶魯昭公曰「吾何僭矣？」故時齊三服官輸物不過十笥。方今齊三服官作工各數千人，一歲…

苑囿不过数十里，与百姓共用。任用贤能，实行什一税，没有其他赋敛和徭役，使百姓每年服役不过三日，千里之内自给，千里之外各置贡赋而已。所以天下家给人足，颂声并作。到高宗、孝文、孝景皇帝，遵循古制节俭，宫女不过十余人，马厩马百余匹。孝文皇帝穿粗绸衣、皮鞋，器物没有雕纹金银装饰。后世争相奢侈，越来越严重，臣下也互相仿效，衣服、鞋裤、刀剑的装饰，混乱得与君主无异。君主有时临朝入庙，众人不能分别尊卑，很不应该。然而他们并不自知奢侈僭越，就像鲁昭公说‘我哪里僭越了？’所以当时齐三服官进献物品不过十笥。如今齐三服官做工的各数千人，一年花费数巨万；

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