作品
伯克希尔·哈撒韦 1979 年致股东信
沃伦·巴菲特 · 同一本书的原文，按篇章排列。
伯克希尔 1979 年致股东信·补录 1
On this basis, we had a reasonably good operating performance in 1979 - but not quite as good as that of 1978 - with operating earnings amounting…
巴菲特认为，衡量公司经营好坏，应该看期初净资产赚回了多少利润（即净资产收益率），而不是看每股收益的增长。1979年伯克希尔的经营利润占期初净资产的18.6%，虽然比1978年略差，但考虑到这一年投入的资本多得多，实际资本运用效率是下降的。…
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伯克希尔 1979 年致股东信·补录 2
Our forecast is for an average combined ratio for the industry in the 105 area over the next five years. While we have a high degree of confidence…
巴菲特预测，未来五年整个保险行业的综合成本率平均会在105%左右，也就是每收100元保费要赔出105元，行业整体亏损。他相信伯克希尔旗下某些保险业务会明显好于行业平均，但要整体做到低于行业水平仍是个挑战。保险业变数很大，常有意想不到的事情…
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