伯克希尔 2008 年致股东信·补录 1 · 沃伦·巴菲特

Annual Percentage Change in Per-Share in S&P 500 Book Value of with Dividends Relative Berkshire Included Results Year (1) (2) (1)-(2) 1965 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23.8 10.0 13.8 1966 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20.3 (11.7) 32.0 1967 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11.0 30.9 (19.9) 1968 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19.0 11.0 8.0 1969 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16.2 (8.4) 24.6 1970 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

出处： https://www.berkshirehathaway.com/letters/2008ltr.pdf
定位：2008 Chairman's Letter, additional excerpt 1 · 核对日期：2026-10-19 · 核验：短摘录

白话

这张表比较的是伯克希尔每股账面价值增长率与标普500指数（含股息）的年度表现，最后一列是两者差距。巴菲特想说明：长期来看，伯克希尔跑赢大盘靠的是复利和避免重大亏损，而不是某一年暴赚。比如1966年标普跌了11.7%，伯克希尔却涨了20.3%，差距32个百分点；1967年反过来，标普涨30.9%，伯克希尔只涨11%，落后近20个点。关键不是每年都赢，而是熊市少亏、牛市跟得上，几十年累积下来差距惊人。对普通投资者的启示：别盯着年度排名，要关注长期复利和下行保护。

上下文

这是巴菲特2008年致股东信开头的业绩对照表，列出1965年以来伯克希尔每股账面价值与标普500的年度涨跌幅。

今日一问

你更在意某一年跑赢大盘，还是十年后总资产翻了几倍？

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健康 · 曹庭栋《养生随笔》

按兼治消渴，止泄痢、腹脹、吐逆。《服食經》云：『冬至日食赤小豆粥，可厭疫鬼。』即辟邪厲之意。《山居清供》：『快胃和脾。』按兼利藏府，本經不載。《萬表積善堂方》：『有誤吞針，蠶豆同韭菜食，針自大便出。』利藏府可驗。煮粥宜帶露采嫩者，去皮用，皮味澀。《千金月令》：『治消渴。』按即『栝樓根』。《炮炙論》曰：『圓者為「栝」，長者為「樓」，根則一也。』水磨澄粉入粥，除煩熱，補虛安中，療熱狂時疾，潤肺、降火、止嗽，宜虛熱人。《外臺秘要》：『治寒痢…

核心是讲赤小豆、蚕豆、栝楼根和麦面入粥的养生作用。赤小豆能治消渴、止泄痢腹胀吐逆，冬至吃赤小豆粥可辟疫。蚕豆能快胃和脾，利脏腑，误吞针可同韭菜吃使针从大便出。栝楼根即天花粉，水磨澄粉入粥，除烦热、补虚安中、润肺降火止嗽，宜虚热人。麦面炒黄同米煮，治寒痢白泻，强气力补不足。注意赤小豆利水，阴虚者不宜；栝楼根性凉，脾胃虚寒者慎用。

事业 · 司馬光《资治通鉴》

中山王箕子，幼有眚病，祖母馮太后自養視，數禱祠解。上遣中郎謁者張由將醫治之。由素有狂易病，病發，怒去，西歸長安。尚書簿責由擅去狀，由恐，因誣言中山太后祝詛上及傅太后。傅太后與馮太后並事元帝，追怨之，因是遣御史丁玄案驗；數十日，無所得。更使中謁者令史立治之；立受傅太后指，冀得封侯，治馮太后女弟習及弟婦君之，死者數十人，誣奏云：「祝詛，謀殺上，立中山王。」責問馮太后，無服辭。立曰：「熊之上殿何其勇，今何怯也！」太后還謂左右：「此乃中語，前…

中山王箕子从小有眼病，祖母冯太后亲自抚养，多次祈祷消灾。哀帝派中郎谒者张由带医生去治疗。张由素有疯病，发作后生气离开，西归长安。尚书追问他擅自离开的罪状，张由害怕，就诬告中山太后诅咒皇帝和傅太后。傅太后与冯太后都曾侍奉元帝，傅太后记恨冯太后，于是派御史丁玄查案；几十天没查到证据。又派中谒者令史立审理；史立受傅太后指使，想封侯，就拷问冯太后的妹妹习和弟媳君之，死了几十人，诬奏说：“诅咒皇帝，谋立中山王。”责问冯太后，她不认罪。史立说：“当年熊上殿时多勇敢，现在怎么胆怯了！”冯太后对左右说：“这是宫中的话，前朝的事，官吏怎么知道？是想陷害我！”于是服毒自杀。宜乡侯参、君之、习的丈夫和儿子受牵连的，有的自杀，有的被处死，共死十七人。众人没有不怜惜的。核心是诬告和酷刑制造冤案。为什么？因为张由怕担罪而诬告，傅太后借机报复，史立迎合上意。怎么做？司法必须独立，不能因个人恩怨和升官欲望而罗织罪名，要重证据、禁刑讯逼供。

投资 · 陈梦雷等（编）《钦定古今图书集成·食货典》

皇后受鉤採桑，典製奉筐受桑。皇后採桑三條止，尚功前受鉤，典製以筐，俱退復位。皇后初採桑，典製等各以鉤授內外命婦。皇后採桑訖，內外命婦以次採桑，女史執筐者受之，內外命婦一品各採五條，二品三品各採九條。止典製等受鉤，與執筐者退復位。司賓各引內外命婦採桑者退復位。司賓引婕妤一人詣蠶室，尚功帥執鉤筐者以次從。至蠶室，尚功以桑授蠶母，蠶母受桑切之，以授婕妤。婕妤食蠶，灑一薄訖，司賓引婕妤還本位。尚儀前奏：「禮畢。」退復位。尚宮引皇后還大次，樂作。

皇后接过钩采桑，典制捧着筐接桑。皇后采三条桑后停止，尚功上前接过钩，典制把筐也收回，一起退复原位。皇后开始采桑时，典制等把钩授给内外命妇。皇后采完，内外命妇依次采桑，女史执筐者接收。内外命妇一品各采五条，二品三品各采九条。停止后，典制等接过钩，与执筐者退复原位。司宾引导内外命妇采桑者退复原位。司宾引导婕妤一人到蚕室，尚功带领执钩筐者依次跟随。到蚕室，尚功把桑授给蚕母，蚕母接过切碎，交给婕妤。婕妤喂蚕，洒一薄后，司宾引导婕妤回本位。尚仪上前奏：“礼毕。”退回原位。尚宫引导皇后回大次，音乐响起。

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