通胀与股价 · 本杰明·格雷厄姆

There is no close time connection between inflationary (or deflationary) conditions and the movement of common-stock earnings and prices.

出处： https://archive.org/details/the-intelligent-investor-benjamin-graham_202508
定位：Chapter 2, p. 51, paragraph beginning “On this point we can be categorical” · 核对日期：2026-10-19 · 核验：逐字核对

白话

通货膨胀（或通货紧缩）状况与普通股盈利和价格的走势之间，并没有紧密的时间对应关系。

格雷厄姆反对“通胀必然推高股价”的简单叙事。他观察到，1966至1970年间生活成本大幅上升，但股票盈利和价格整体却在下降。通胀与股价之间没有紧密的时间对应关系，因此不能用通胀预测来择时。

你现在的投资逻辑，是否建立在“通胀一定会推高股价”这种简单叙事上？

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