芒格 1994 年南加大演讲·补录 32 · 查理·芒格

How many insights do you need? Well, I'd argue: that you don't need many in a lifetime. If you look at Berkshire Hathaway and all of its accumulated billions, the top ten insights account for most of it. And that's with a very brilliant man—Warren's a lot more able than I am and very disciplined—devoting his lifetime to it. I don't mean to say that he's only had ten insights. I'm just saying, that most of the money came from ten insights.

出处： https://web.archive.org/web/20140625062802/http://ycombinator.com/munger.html
定位：Archived transcript, additional excerpt 32 · 核对日期：2026-10-19 · 核验：短摘录

白话

芒格认为，人一生不需要很多洞见。以伯克希尔积累的巨额财富为例，大部分钱来自屈指可数的十个洞见。这不是说沃伦只有过十个想法，而是说真正赚大钱的只是少数几个重大判断。启示是：不必追求数量，而要追求质量；一旦发现真正的大机会，就下重注并长期持有。多数人失败不是因为想法太少，而是因为想法太多、太分散。

上下文

芒格以伯克希尔的财富积累为例，说明少数重大洞见足以创造大部分收益。

今日一问

你人生中最重要的三个判断是什么？你为它们下了足够重的注吗？

公开存档的演讲记录；只摘录并链接存档原文，不托管全文。

健康 · 皇甫谧《针灸甲乙经》

肩腫不得顧。氣舍主之。肩背髀不舉，血瘀肩中，不能動搖，巨骨主之。肩中熱，指臂痛，肩主之。肩重不舉，臂痛，肩主之。肩重肘臂痛，不可舉，天宗主之。肩胛中痛而寒至肘，肩外俞主之。肩胛周痺，曲垣主之。肩痛不可舉，引缺盆痛，雲門主之。肘痛，尺澤主之。臂引口，中寒腫，肩腫引缺盆，商陽主之。肩肘中痛，難屈伸，手不可舉，腕重急，曲池主之。肩肘節酸重，臂痛，不可屈伸，肘主之。肩痛不能自舉，汗不出，頸痛，陽池主之。肘中濯濯，臂內廉痛，不可及頭，外關主之。…

肩膀肿得不能回头，就取气舍穴。肩背和大腿抬不起来，肩中血瘀不能活动，取巨骨穴。肩中发热、手指手臂痛，取肩穴。肩重抬不起、臂痛，也取肩穴。肩重肘臂痛不能抬，取天宗穴。肩胛中痛且冷到肘部，取肩外俞。肩胛周围麻痹，取曲垣穴。肩痛不能抬、牵连缺盆痛，取云门穴。肘痛取尺泽穴。手臂牵引口部、中寒肿胀、肩肿牵连缺盆，取商阳穴。肩肘中痛、难以屈伸、手不能抬、腕重紧，取曲池穴。肩肘关节酸重、臂痛不能屈伸，取肘穴。肩痛不能自举、不出汗、颈痛，取阳池穴。肘中湿漉漉、臂内侧痛、手够不到头，取外关穴。肘痛牵连肩、不能屈伸、寒热振颤、颈项肩背痛、臂痿痹不仁，取天井穴。肩不能抬、不能穿衣，取清冷渊穴。肘臂腕中痛、颈肿不能回头、头项急痛、眩晕、淫泺、肩胛小指痛，取前谷穴。

事业 · 普鲁塔克《希腊罗马名人传》

Philippides was a great favorite with king Lysimachus, from whom the Athenians received, for his sake, a variety of kindnesses. Lysimachus went so far as to think it a happy omen to meet or see Philippides at the outset…

菲利皮德斯是国王利西马科斯的好友，雅典人因他而得到许多恩惠。利西马科斯甚至认为，在开始任何事业或远征时遇到或见到菲利皮德斯是吉兆。他因性格朴实、不干涉他人、没有宫廷中那种自命不凡的习惯而受到好评。一次，利西马科斯想送他礼物，问他要什么，菲利皮德斯回答：什么都行，除了你的国家机密。普鲁塔克认为，这个演员和演说家一样值得记载。

投资 · 沃伦·巴菲特《伯克希尔·哈撒韦 2007 年致股东信》

Compounded Annual Gain – 1965-2007 21.1% 10.3% 10.8 Overall Gain – 1964-2007 400,863% 6,840% Notes: Data are for calendar years with these exceptions: 1965 and 1966, year ended 9/30; 1967, 15 months ended 12/31.…

这张表更新到2007年：伯克希尔1965-2007年的年复合收益是21.1%，标普500是10.3%，超额10.8个百分点；整体收益从1964到2007年达到400,863%，标普500是6,840%。同样要注意：伯克希尔是税后，标普500是税前；1979年会计规则改变后，1978年前的数据被重述过。长期看，复利差距惊人，但比较时一定要对齐口径。

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