芒格 1994 年南加大演讲·补录 39 · 查理·芒格

And, by the way, the bulk of the billions in Berkshire Hathaway have come from the better businesses. Much of the first $200 or $300 million came from scrambling around with our Geiger counter. But the great bulk of the money has come from the great businesses.

出处： https://web.archive.org/web/20140625062802/http://ycombinator.com/munger.html
定位：Archived transcript, additional excerpt 39 · 核对日期：2026-10-19 · 核验：短摘录

白话

伯克希尔哈撒韦的巨额财富，大部分来自那些真正的好企业。早期的两三亿美元，是靠我们拿着“盖革计数器”四处寻找便宜货赚来的。但后来绝大部分钱，都来自伟大的企业。核心是：长期来看，以合理价格买入伟大公司，比捡烟蒂式的便宜货更赚钱。做法上，把主要精力放在识别并长期持有高质量企业上，而不是频繁寻找低估的平庸公司。背后的取舍是：好公司通常不便宜，需要耐心等待合理价格。

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芒格回顾伯克希尔的投资历程，对比早期格雷厄姆式投资与后期费雪式投资。

今日一问

你的投资组合里，有多少资金配置在真正伟大的企业上？

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健康 · 皇甫谧《针灸甲乙经》

假使心病傳肺，肺未病逆治之耳。肺合大腸，大腸者傳道之腑。心合小腸，小腸者受盛之腑。肝合膽，膽者清淨之腑。脾合胃，胃者五穀之腑。腎合膀胱，膀胱者津液之腑。少陰屬腎，上連肺，故將兩臟。三焦者，中瀆之腑，水道出焉，屬膀胱，是孤之腑。此六腑之所合者也。《素問》曰︰夫腦、髓、骨、脈、膽、女子胞，此六者，地氣之所生也。皆藏於陰，象於地，故藏而不瀉，名曰奇恆之府。胃、大腸、小腸、三焦、膀胱，此五者，天氣之所生也。其氣象天，故瀉而不藏，此受五臟濁氣，…

假使心病传肺，肺未病时可用逆治。肺合大肠，大肠为传道之腑；心合小肠，小肠为受盛之腑；肝合胆，胆为清净之腑；脾合胃，胃为五谷之腑；肾合膀胱，膀胱为津液之腑。少阴属肾，上连肺，故将两脏。三焦为中渎之腑，水道出焉，属膀胱，是孤之腑。这是六腑所合。《素问》说：脑、髓、骨、脉、胆、女子胞，六者地气所生，藏于阴象于地，藏而不泻，名奇恒之腑。胃、大肠、小肠、三焦、膀胱，五者天气所生，气象天，泻而不藏，受五脏浊气，名传化之腑，不能久留，输泻。魄门也为五脏使，水谷不得久藏。五脏藏精气而不泻，故满而不能实；六腑传化物而不藏，故实而不能满。

事业 · 佚名（旧题）《诗经》

毛詩序：「《臣工》，諸侯助祭，遣於廟也。」嗟嗟臣工，敬爾在公。王釐爾成，來咨來茹。嗟嗟保介，維莫之春，亦又何求？如何新畬？於皇來牟，將受厥明。明昭上帝，迄用康年。命我衆人，庤乃錢鎛。奄觀銍艾。《臣工》，一章，十五句。

这首诗写周王在宗庙里对来助祭的诸侯和农官讲话，核心是督促大家敬重公事、抓好春耕。周王先肯定诸侯的功业，让他们有事来商量；又提醒管田的保介：暮春时节，新田熟田都该整治了。他赞美即将成熟的麦子，说上帝会赐下丰年，于是命令众人备好锄头，准备收割。整篇透出一种务实、紧迫的劝农气氛：上位者不是空喊，而是把责任、时节、工具都点到，让每个人知道该干什么。

投资 · 陈梦雷等（编）《钦定古今图书集成·食货典》

六月，上謂省臣曰：「近者大興府、平、灤、薊、通、順等州經水災之地，免今年租稅。不罹水災者，姑停夏稅，俟稔歲徵之。」時中都大水，而濱、棣等州及山後大熟，命修治懷來以南道路以來糴者，又命都城減價以糶。又曰：「近遣使閱視秋稼，聞猛安謀克人惟酒是務，往往以田租人，而預借三二年租課者，或種而不耘，聽其荒蕪者。自今皆令閱實，各戶人力可耨幾頃畝，必使自耕耘之，其力果不及者，方許租賃。如惰農、飲酒，勸農謀克及本管猛安謀克并都管，各以等第科罪。收獲數多…

六月，皇帝对大臣说：最近大兴府和平、滦、蓟、通、顺等州遭了水灾，免掉今年的租税；没受灾的，先停征夏税，等丰收年再补征。当时中都发大水，而滨、棣等州和山后大丰收，就下令修怀来以南的道路，招引外地粮商来卖粮，又命都城降价卖官粮。皇帝还说：近来派人查看秋庄稼，听说猛安谋克户只惦记喝酒，往往把田租给别人，甚至预借两三年租课；有的种了不锄，任其荒芜。从今以后都要核实，按各户人力能锄多少亩，必须自己耕种；实在力不够的，才许出租。懒惰、饮酒的，劝农谋克、本管猛安谋克和都管，各按等级治罪；收粮多的，也按等级升赏。

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