黑天鹅式投资·第1则 · 保罗·格雷厄姆

I've done several types of work over the years but I don't know another as counterintuitive as startup investing. The two most important things to understand about startup investing, as a business, are (1) that effectively all the returns are concentrated in a few big winners, and (2) that the best ideas look initially like bad ideas. The first rule I knew intellectually, but didn't really grasp till it happened to us. The total value of the companies we've funded is around 10 billion, give or take a few. But just two companies, Dropbox and Airbnb, account for about three quarters of it. In startups, the big winners are big to a degree that violates our expectations about variation.

出处： https://paulgraham.com/swan.html
定位：Essay, additional excerpt 1 · 核对日期：2026-10-19 · 核验：短摘录

白话

创业投资最反直觉的两件事：一是几乎所有回报都集中在极少数大赢家身上；二是最好的点子最初看起来像坏点子。我理智上知道第一条，但直到亲身经历才真正明白。我们投资的公司总价值约 100 亿美元，但仅 Dropbox 和 Airbnb 两家就占了约四分之三。在创业中，大赢家的“大”程度远超我们对变异的预期。这意味着，作为投资者，不能平均用力，而要接受大多数项目可能颗粒无收，把精力放在识别那些可能成为黑天鹅的极少数。

上下文

保罗·格雷厄姆在《黑天鹅养殖》中，用 YC 的投资数据说明创业回报的极端集中性。

今日一问

你所在的领域，回报是否也高度集中在少数赢家？你的策略是否适应这种分布？

公开随笔；仅摘录并链接作者官网原文，不托管全文。

健康 · 龚廷贤《寿世保元》

一論牙疳者。阳明之热也。小儿齿肿流涎。腮肿走马牙疳等症。 \x清胃升麻湯\x 升麻川芎白芍半夏（湯泡各七分）干葛防风（去芦）黄连（酒炒）生甘草（各五分）软石膏（煨一錢）白术（七分）白芷（三分）上锉。水煎热服。能漱口。即含漱而吐之。漱藥不用白术、半夏。一治小儿走马牙疳。一时腐烂即死。用妇人溺桶白垢。火一錢许。入铜绿三分。麝香一分半。敷之立效。 \x立效散\x治走马牙疳。青黛黄柏枯矾五倍子（各一錢）上藥共爲细末。用米泔水先漱口…

牙疳是阳明经热所致，小儿牙齿肿痛流涎、腮肿、走马牙疳等。清胃升麻汤：升麻、川芎、白芍、半夏各七分，干葛、防风、黄连、生甘草各五分，软石膏一钱，白术七分，白芷三分，水煎热服，可含漱后吐掉。漱口药不用白术、半夏。走马牙疳腐烂迅速，可用妇人尿桶白垢煅烧一钱，加铜绿三分、麝香一分半敷。立效散：青黛、黄柏、枯矾、五倍子各一钱，米泔水漱口后掺药。玉蟾散：蚯蚓（虾蟆）黄泥裹煅焦二钱半，青黛二钱，麝香少许，黄连二钱半，湿则干掺，干则香油调抹。这些是古法，今天应就医。

投资 · 司馬遷《史记》

天子乃思卜式之言，召拜式為中郎，爵左庶長，賜田十頃，布告天下，使明知之。

皇帝想起卜式的话，召他入朝任命为中郎，赐爵左庶长，赏田十顷，并布告天下，让大家都知道。这是树立榜样，用荣誉和利益引导百姓效仿。今天看，领导者想推动某种行为，公开表彰典型比单纯命令更有效，但也要注意榜样是否真实可信，避免形式主义。

事业 · 朱熹《朱子语类》

有不及，謂不改。有至當者，須要將去辨別，豈可不讀書！振先生問學者：「今人行禮，多只是嚴，如何得他和？」答者皆不契。曰：「只是要知得禮合如此，所以行之則和緩而不迫。蓋聖人制禮，無一節是強人，皆是合如此。且如孔子與上大夫言時，自然誾誾；與下大夫言時，自然侃侃。在學者須知道與上大夫言合用誾誾，與下大夫言合用侃侃，便自然和。嘗謂呂與叔說得數句好云：『自斬至緦，衣服異等，九族之情無所憾；自王公至皂隸，儀章異制，上下之分莫敢爭。皆出於性之所有，循…

行礼不能只讲严厉，还要能和缓。关键是要明白礼本来就是人天性中自然有的，圣人制礼没有一条是强迫人，都是合当如此。比如孔子与上大夫说话自然和悦，与下大夫说话自然从容，学者要知道在什么场合该用什么态度，做起来就自然和顺。吕与叔说丧服等级、仪章制度都是出于性之所有，循性而行就中节。所以先要知得此理，行起来才不会勉强。

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