伯克希尔 2013 年致股东信·补录 1 · 沃伦·巴菲特

Berkshire’s Corporate Performance vs. the S&P 500 Annual Percentage Change in Per-Share in S&P 500 Book Value of with Dividends Relative Berkshire Included Results Year (1) (2) (1)-(2) 1965 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23.8 10.0 13.8 1966 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20.3 (11.7) 32.0 1967 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11.0 30.9 (19.9) 1968 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19.0 11.0 8.0 1969 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

出处： https://www.berkshirehathaway.com/letters/2013ltr.pdf
定位：2013 Chairman's Letter, additional excerpt 1 · 核对日期：2026-10-19 · 核验：短摘录

白话

这张表对比的是伯克希尔每股账面价值的年度涨跌幅和标普 500 含股息的表现，最后一列是两者之差。巴菲特从 1965 年开始列，是想让股东一眼看到：单看某一年，伯克希尔有时跑输大盘，比如 1967 年就落后近 20 个百分点；但把几十年连起来看，复利累积的差距才真正惊人。他反复强调，评价投资业绩不能只看一两年，而要看长期相对表现，并且要选对比较基准。

上下文

摘自巴菲特 2013 年致股东信开头的业绩对照表，该表从 1965 年伯克希尔接手时开始逐年列出。

今日一问

你评估自己的投资时，是盯着最近一年的涨跌，还是跟合适的基准比长期表现？

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健康 · 龚廷贤《寿世保元》

爲度。阴干。用时以刀刮藥末。敷伤处。一論金疮所伤。并一切疮。马断梁等疮。 \x一捻金\x 用月黑牛胆一个。装入锻石四两。白矾一两。阴干取出。入黄丹炒一两。研和敷患处。凡一切手足皮肤。偶然出血不止。或枪刀刺伤。或伤破手腕。血长流不止。用手指紧捺患处。或麻绳扎住。半日或一日即住。急服八物湯。生血气爲主。一治箭伤。能收敛金疮口。无疤痕。用刘寄奴爲末。掺之立效。一治金疮箭镞所伤。用松树悬皮。生爲末。锻石通红。研爲细末。和匀敷之。…

这段文字继续介绍金疮的治疗。将金疮丹阴干，用时刮下药末敷在伤处。一捻金治疗金疮及一切疮、马断梁等疮：用月黑牛胆一个，装入石灰四两、白矾一两，阴干取出，加入炒黄丹一两，研和敷患处。凡手足皮肤偶然出血不止，或枪刀刺伤，或伤破手腕血长流不止，用手指紧按患处，或用麻绳扎住，半天或一天就能止住，同时急服八物汤以生血气为主。治疗箭伤，用刘寄奴研末掺上，能收敛伤口且无疤痕。治疗金疮箭镞所伤，用松树悬皮生研为末，石灰烧红研细，和匀敷之，止血收口神效。治疗毒箭伤破欲死，用盐汁敷，没有盐就用靛青搽疮，立刻痊愈。治疗打破肢体出血不止，用生半夏研末掺患处立止。凡刀斧所伤出血不止，千万不要喝水，否则血止不住而死者很多。

事业 · 司馬光《资治通鉴》

上使尚書劾奏章：「知野王前以王舅出補吏，而私薦之，欲令在朝，阿附諸侯；又知張美人體御至尊，而妄稱引羌胡殺子蕩腸，非所宜言。」下章吏。廷尉致其大逆罪，以為「比上夷狄，欲絕繼嗣之端，背畔天子，私為定陶王。」章竟死獄中，妻子徙合浦。自是公卿見鳳，側目而視。馮野王懼不自安，遂病；滿三月，賜告，與妻子歸杜陵就醫藥。大將軍鳳風御史中丞劾奏「野王賜告養病而私自便，持虎符出界歸家，奉詔不敬。」杜欽奏記於鳳曰：「二千石病，賜告得歸，有故事；不得去郡，亡…

皇帝让尚书弹劾王章：“明知冯野王先前以外戚身份出任地方官，却私自推荐他，想让他留在朝廷，阿附诸侯；又明知张美人侍奉至尊，却妄引羌胡杀子洗肠的说法，不该说。”将王章下狱。廷尉定他大逆罪，认为他“把皇上比作夷狄，想断绝继嗣，背叛天子，私心为定陶王。”王章最终死在狱中，妻子流放合浦。从此公卿见到王凤都侧目而视。冯野王害怕不安，于是称病；满三个月，赐告回家，与妻子回杜陵就医。王凤又指使御史中丞弹劾“野王赐告养病却私自方便，持虎符出界回家，奉诏不敬。”杜钦上书王凤说：“二千石生病赐告回家，有旧例；不得离开郡，没有明文。传曰：‘赏疑从予’，‘罚疑从去’。现在抛开法令旧例而假借不敬之法，违背‘阙疑从去’之意。即使二千石守千里之地，责任重大，不宜离郡，要作为以后的法令，那野王的罪也在法令制定之前。刑赏大信，不可不慎。”王凤不听，竟免了野王的官。当时众人多认为王章冤枉而讥讽朝廷，杜钦想补救，又劝王凤：“京兆尹王章的事隐秘，京城都不清楚，何况远方！恐怕天下不知道王章真有罪，而以为他因言事获罪。这样会堵塞言路，损害宽明之德。我愚见应借王章的事举直言极谏，召见郎官，让他们尽情发表意见，比以往更甚，以明示四方，使天下都知道主上圣明，不因言罪人。如此则流言消释，疑惑明白。”王凤禀报后实行了这个策略。

投资 · 塞缪尔·斯迈尔斯《节俭》

"There," says he, "I toiled right heartily until December 31st, 1856, when I retired to enjoy, in _active_ leisure, the result of many an anxious and interesting day. I had there, with the blessing of God, devoted the…

纳史密斯说，他在那里拼命干到1856年12月31日才退休，享受忙碌半生换来的“积极的闲暇”。他把最好的年华投进自己引以为傲的事业，也自信留下了一些有用的发明。他特别提到蒸汽锤：几乎每艘轮船、每台机车都受益于它；没有它，阿姆斯特朗和惠特沃思的大炮、铁甲战舰也几乎造不出来。这话有自豪，但核心是：长期专注做一件事，成果会自己说话。

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