伯克希尔 2016 年致股东信·补录 2 · 沃伦·巴菲特

We have never, however, singled out restructuring charges and told you to ignore them in estimating our normal earning power. If there were to be some truly major expenses in a single year, I would, of course, mention it in my commentary. Indeed, when there is a total rebasing of a business, such as occurred when Kraft and Heinz merged, it is imperative that for several years the huge one-time costs of rationalizing the combined operations be explained clearly to owners. That’s precisely what the CEO of Kraft Heinz has done, in a manner approved by the company’s directors (who include me). But, to tell owners year after year, “Don’t count this,” when management is simply making business adjustments that are necessary, is misleading.

出处： https://www.berkshirehathaway.com/letters/2016ltr.pdf
定位：2016 Chairman's Letter, additional excerpt 2 · 核对日期：2026-10-19 · 核验：短摘录

白话

巴菲特强调，伯克希尔从不把重组费用单列出来让股东忽略，因为如果每年都告诉股东“别算这个”，而管理层只是在做必要的业务调整，那就是误导。但如果某一年有真正重大的支出，比如卡夫与亨氏合并后几年的巨额重组成本，就必须向股东解释清楚。这提醒我们，评估公司真实盈利能力时，要区分一次性费用和经常性费用，管理层也应诚实沟通。

上下文

2016年致股东信，巴菲特讨论如何向股东报告盈利，强调透明和诚实。

今日一问

你分析公司时，是否区分了临时费用和持续费用？

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健康 · 高濂《遵生八笺》

次用好蜜一斤，於銚子內煉三沸，看滾掇起，候半冷，旋傾入杏泥，又研。如是旋添入研和勻，以之點湯服。鳳髓湯潤肺，療咳嗽。松子仁胡桃肉湯浸去皮，各用一兩。蜜半兩上件研爛，次入蜜和勻。每用，沸湯點服。醍醐湯止渴生津。烏梅一斤，捶碎，用水兩大碗同熬作一碗，澄清，不犯鐵器。縮砂二兩，研末白檀末一錢麝香一字蜜三斤將梅水、縮砂、蜜，三件一處，於砂石器內熬之，候赤色為度。冷定，入白檀、麝香。每用一二匙點湯服。水芝湯通心氣，益精髓。乾蓮實一斤，帶皮炒極燥…

接着用好蜜一斤，在铫子里炼三沸，看滚了就端起，等半冷，慢慢倾入杏泥，再研磨。这样边添边研和匀，用来点汤服。凤髓汤润肺，治咳嗽。松子仁、胡桃肉汤浸去皮，各用一两。蜜半两，以上研烂，再入蜜和匀。每次用沸汤点服。醍醐汤止渴生津。乌梅一斤，捶碎，用水两大碗同熬成一碗，澄清，不要碰铁器。缩砂二两研末，白檀末一钱，麝香一字，蜜三斤。将梅水、缩砂、蜜三件放在一起，在砂石器内熬，到赤色为度。冷定后，入白檀、麝香。每次用一二匙点汤服。水芝汤通心气，益精髓。干莲子一斤，带皮炒极燥，捣罗为细末；粉草一两，微炒，以上为细末，每次二钱加少许盐，沸汤点服。莲子捣罗时，到黑皮像铁一样捣不动，就去掉。世人用莲子去黑皮，多不知道这一点。

事业 · 司馬光《资治通鉴》

帝乃為佗親塚在真定者置守邑，歲時奉祀；召其昆弟，尊官、厚賜寵之。復使陸賈使南越，賜佗書曰：「朕，高皇帝側室之子也，棄外，奉北籓於代。道里遼遠，壅蔽樸愚，未嘗致書。高皇帝棄群臣，孝惠皇帝即世；高后自臨事，不幸有疾，諸呂為變，賴功臣之力，誅之已畢，朕以王、侯、吏不釋之故，不得不立。今即位。乃者聞王遺將軍隆慮侯書，求親昆弟，請罷長沙兩將軍。朕以王書罷將軍博陽侯；親昆弟在真定者，已遣人存問，修治先人塚。前日聞王發兵於邊，為寇災不止。當其時，長…

文帝为南越王赵佗在真定的祖坟设置守邑，按时祭祀，并召见他的兄弟，给予高官厚赐。又派陆贾出使南越，赐信说：我是高皇帝侧室之子，被安置在代国，道路遥远，未曾通信。高皇帝去世，惠帝即位，高后临朝，不幸有病，诸吕作乱，靠功臣之力已诛灭，我因王侯吏不弃，不得不立。现在即位。听说你写信给隆虑侯，请求兄弟团聚，并请罢长沙两将军。我已罢博阳侯将军，你兄弟在真定已派人慰问，修治祖坟。前些时听说你发兵边境为寇不止，长沙受害，南郡尤甚。即使你的国家，难道独利吗？必多杀士卒，伤良将吏，寡人妻、孤人子、独人父母，得一亡十，我不忍为。我想划定犬牙相入之地，问吏，吏说高皇帝以此隔离长沙，我不能擅自改变。得到你的土地不足以增大，得到你的财富不足以致富。服岭以南，你自治。但你的名号为帝，两帝并立，没有使者相通，是争斗；争而不让，仁者不为。愿与你抛弃前恶，从今以后通使如故。

投资 · 陈梦雷等（编）《钦定古今图书集成·食货典》

十五年九月。「上以天下物力。自通檢以來十餘年。貧富變易。賦調輕重不均。遣濟南尹梁肅等二十六人分路排推。大定十七年，省奏移典部乞釐正戶籍。詔從之」按《金史世宗本紀》不載按《食貨志》。十七年五月「省奏，咸平府路一千六」百餘戶，自陳「皆長白山星顯禪春河女直人，遼時簽為獵戶，移居於此，號移典部，遂附契丹籍。本朝義兵之興，首詣軍降，仍居本部，今乞釐正。」詔從之。大定二十年，詔「禁女直人戶自賣其奴婢，令猛安謀克人戶各隨所分土，與漢人錯居，保聚相…

大定十五年九月，皇帝因天下物力自上次通检以来十多年，贫富变化，赋调轻重不均，派济南尹梁肃等二十六人分路排推。大定十七年，尚书省奏移典部请求厘正户籍，下诏同意。据《金史·世宗本纪》不载，据《食货志》。十七年五月，尚书省奏：咸平府路一千六百余户自称都是长白山星显、禅春河的女真人，辽时被签为猎户迁居此地，号移典部，于是附入契丹籍。本朝义兵兴起时，他们首先到军前投降，仍居本部，现在请求厘正。下诏同意。大定二十年，下诏禁止女真人户自卖奴婢，令猛安谋克人户各随所分土地，与汉人交错居住，互相保聚帮助。

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